La cifra desempeña, en primer lugar, una función técnica dentro de las proyecciones presupuestarias. La administración necesita fijar un tipo de cambio de referencia para convertir a pesos ingresos, gastos y obligaciones que están en moneda extranjera. Así, el valor reflejado en el proyecto permite realizar cálculos fiscales sobre una base homogénea.
Es fundamental distinguir entre el promedio anual y el precio de cierre al final del año.
Para 2027, se prevé un tipo de cambio promedio cercano a $1.728 por dólar, mientras que el valor proyectado para diciembre es de $1.847,6. Esto indica un incremento del 20,76% respecto al actual ($1.530) y del 15,48% en comparación con la cotización estimada para fines de 2026 ($1.600).
Con una inflación anticipada del 18% para 2027, el Presupuesto plantea un contexto donde el tipo de cambio real se mantendría relativamente estable. En términos simples, si los precios en la economía aumentan y el dólar nominal progresa en una magnitud similar, el valor del dólar, ajustado por inflación, no registra cambios significativos.
Los valores fijados actúan como referencia de cierre en la formulación de las cuentas públicas. Esto no implica que el Gobierno esté anunciando que dicho monto será la cotización efectiva del dólar en el mercado a fines de año.
La importancia de esta cifra radica en su impacto directo sobre diversas variables del Presupuesto. Una parte de las obligaciones del Estado está denominadas en moneda extranjera, al igual que ciertos ingresos. Para su conversión a pesos y analizar su efecto sobre las cuentas públicas, es indispensable un tipo de cambio de referencia.
La proyección oficial para el dólar está por debajo de las expectativas recopiladas por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. La información revelada en el escenario de referencia muestra que la mediana de las expectativas privadas prevé un dólar a $1.629,6 para diciembre de 2026 y $2.015,7 para diciembre de 2027.
La discrepancia con respecto al valor utilizado en el Presupuesto asciende a $29,6 para diciembre de 2026 y se amplía a $168,1 para diciembre de 2027.
Esto indica que la estimación cambiaria del Gobierno es más baja que lo anticipado por el consenso de los analistas privados. Sin embargo, ambas cifras responden a lógicas diferentes: el Presupuesto debe establecer supuestos para proyectar la situación fiscal, mientras que el REM recolecta las expectativas de analistas del mercado.
El cálculo del tipo de cambio también está vinculado a la hipótesis de inflación. El Presupuesto estima un 18% de inflación para 2027, superior al 10,1% proyectado para 2026, aunque aún implica una desaceleración respecto a niveles previos.
Este supuesto es relevante porque, si el dólar se ajusta de manera proporcional a la inflación, el tipo de cambio real se mantiene relativamente estable. En otras palabras, el Presupuesto no sugiere ni un atraso significativo ni una fuerte corrección cambiaria en su escenario base, sino una evolución nominal en consonancia con las expectativas de precios.
Diego Piccardo, economista jefe de una fundación de análisis económico, sostuvo que la estimación oficial está alineada con la de su institución y que el nivel previsto es alcanzable. Reconoció también que las elecciones podrían provocar episodios de volatilidad en el tipo de cambio, aunque destacó factores como la acumulación de reservas y la reducción de la posición vendida en futuros, lo que —según él— amplía el margen de intervención del Gobierno frente a posibles movimientos del mercado.
Por último, el escenario oficial prevé una mejora en el poder adquisitivo de los salarios. El Presupuesto anticipa un aumento del salario medio del 25,4% en 2027, en contraposición a una inflación anual estimada del 18%. Si ambas proyecciones se concretan, los ingresos superarían el crecimiento de los precios, lo que daría lugar a una recuperación del salario en términos reales.
