El fondo cotizado de Brasil cayó 2,1%, afectado por la baja de 2,68% de la Bolsa de San Pablo. El real, en cambio, apenas se devaluó 0,12% y no tuvo mayores sobresaltos.
¿Cómo se explica entonces que el Merval, el índice de las acciones líderes, retrocediera 1,3% en pesos y 1,4% en dólares, mientras el riesgo país avanzó 10 puntos, un 1,3%, hasta los 763 puntos básicos? La suba se produjo por la caída de hasta 1,6% de los bonos Globales, que tienen un peso importante en el indicador porque fueron emitidos bajo legislación extranjera.
La interpretación es que, aun cuando mejoren las cotizaciones en Brasil, los mercados argentinos seguirán afectados por el “efecto Lula”: el aumento de las chances de la oposición de cara a las elecciones de 2027. La política local es el principal factor detrás del deterioro de bonos y acciones.
También hubo un factor internacional relevante que, en principio, debería haber favorecido a la Argentina, pero no tuvo ese efecto. La Reserva Federal dejó sin cambios la tasa de interés y los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron estables, con un rendimiento del 5%. El petróleo, pese a sus fluctuaciones, continuó en torno de los USD 110. Ninguno de esos datos explica la caída de los mercados locales. La política interna aparece como un factor de mayor peso que el contexto internacional.
En otras circunstancias, el contagio de Brasil habría sido un episodio puntual, con pérdidas para quienes apostaron a que Flavio Bolsonaro llegaría a la presidencia, y debería haber durado 48 horas.
Mills Capital identificó cuatro factores que mantienen elevado el riesgo país.
Otro dato que apunta al origen político del mal momento es el dólar. La Argentina cuenta con divisas para pagar la deuda el año próximo, pero esa preocupación perdió relevancia porque los inversores miran más allá de octubre de 2027.
Ayer, el Banco Central cumplió su tercera rueda consecutiva sin comprar dólares en el Mercado Libre de Cambios. Allí se negociaron USD 628 millones y el dólar mayorista subió $4, hasta $1.542, un valor récord.
Según la consultora F2, dirigida por Andrés Reschini, el tipo de cambio de referencia de la Comunicación A 3500 cerró en $1.538,47, lo que indica que buena parte del volumen se negoció por debajo del cierre. “Así y todo, el BCRA no intervino en la rueda cambiaria extendiendo su racha sin compras a 3 jornadas y es el mayor período sin compras desde el inicio de la fase de re monetización en enero”, señaló la consultora.
En la licitación del Tesoro se ofrecieron $15,8 millones y se aceptaron $11,56 billones para cubrir vencimientos por $10,5 billones. El monto captado equivale a una renovación del 106,33% de la deuda.
La LECAP a tasa fija no despertó demasiado interés entre los participantes: captó $2,08 billones, el 18% de lo ofrecido. Una señal de alerta sobre el momento que atraviesa la Argentina es que los instrumentos más demandados fueron un bono dual con vencimiento en 2028 y un bono atado al dólar que vence a mediados de enero. Este último registró el mayor monto en dólares de las últimas cuatro licitaciones.
El analista financiero Nau Bernues sostuvo que quienes tienen pesos confían en mantenerlos, pero no quieren anticipar dónde estarán la tasa o el dólar en febrero. “Prefiere que el bono haga ese trabajo por él. Ahora, el Tesoro también eligió. Del dual a 2028 tomó el 92% de lo que le ofrecieron, y de la LECAP a febrero, el 55%. Pudiendo colocar más tasa fija corta, prefirió estirar plazo y atar lo que paga a la inflación o a la tasa”, afirmó.
Bernues agregó que “la tasa fija que ves en pantalla no tiene al Tesoro empujándola hacia arriba, porque prefirió colocar menos antes que pagar más. También, que esta vez el menú se inclinó hacia los bonos que se ajustan, porque es lo que pidieron los que tienen pesos y lo que eligió el que los toma”.
Anoche, durante las operaciones fuera del horario habitual, las bolsas de Nueva York registraban toma de ganancias. Los inversores temen que, aunque no hubo una suba de tasas, sea inevitable que ocurra antes de fin de año y que afecte a las empresas vinculadas con la inteligencia artificial, grandes demandantes de crédito.
El petróleo bajaba cerca de 1% y el Brent cotizaba a USD 110,67. El oro subía 0,20% y el dólar se fortalecía 0,09%.
De todos modos, se espera que hoy la Argentina siga bajo presión por las dudas de los inversores.
